巴菲特股东大会2017,巴菲特股东大会:股神的投资观与幸福观


巴菲特股东大会2017

作者: 格隆汇·史蒂芬老梦


美国时间5月4日,一年一度的伯克希尔·哈撒韦(BRK)股东大会如期召开。会上,公司董事长与副董事长巴菲特和芒格就投资者提出的54个问题进行解答。本次股东大会持续时间超过6小时。


此前,外界有传言,本届股东大会将是89岁的巴菲特与95岁的芒格最后一次亲自主持的大会。



(来源:新浪财经)


伯克希尔·哈撒韦公司由巴菲特创建于1956年。公司主营保险业务,在其他众多领域也有投资。伯克希尔·哈撒韦旗下有众多分公司,当中包括GEICO公司及General Re公司。GEICO为美国第六大汽车保险公司;而General Re公司则是全球最大四家再保险公司之一。


对于众多投资者而言,每年一度的股东大会就是他们与偶像面对面接触并了解"股神"对投资理解及计划的最好机会。而本年股东大会,巴菲特与芒格又传递出怎样的信息呢?


巴菲特的投资观


如何才能获得像巴菲特一样的成功,复制巴菲特的成功经验,在目前投资环境下应该如何投资呢?相信这是很多人都想问巴菲特的问题。


对于此问题,巴菲特给出的个人建议是,他首先会通过广泛的阅读来理解具体的行业业务,并找到自己有更多专业知识且理解较其他竞争对手更深入的业务。他举例道,自己过去发现保险业务对自己而言更容易理解,因此将精力放在保险业务上。当前投资环境竞争更加激烈,巴菲特建议投资者可以先找到自己的核心竞争力,并耐心等待合适的时机。"一旦合适时机出现,立即采取行动。"芒格亦表示,投资成功的一个关键策略就是"专业化",即在某个投资领域成为专业人士。


而巴菲特的这个观点亦在另一个问题上得到映证。在被问道鉴于当前,美国的谷歌、Facebook和中国的阿里巴巴和腾讯等科技公司都具有非常宽广的护城河和品牌实力,未来伯克希尔是否会更多的投资科技公司时,巴菲特表示自己非常喜欢在市场占领先地位的公司,但是不会贸然入局一些不理解的领域。他自己并不会投资科技股,但是公司会雇佣对科技股了解的投资经理投资科技股。未来,公司有可能雇佣"10个专注新领域投资人进行投资。"


在回答加拿大投资者关于杠杆化的问题时,巴菲特表示,伯克希尔不会进行杠杆投资,尽管这样的话可能赚的前会更多。他表示,自己和查理(芒格)曾见过一些智商比他们更高的人,因为杠杆投资,最终把生意搞砸。巴菲特说,这些都是非常聪明的人,有很多年投资经验,但是最终却因为投资而"一败涂地"。


事实上,在大会进行之前,巴菲特此前在公司致股东信上便表达过类似观点。他曾在股东信上表示理智的人不会用自己已有或需要的东西去冒险换取未拥有或不需要的东西。在未来某个不可预测的时间点,信贷可能会消失,这时候债务将会变得"致命"。


另外,巴菲特还强调了保有盈利、享受复利才是伯克希尔长久以来取得成功的关键。巴菲特举了一个非常浅显的例子,如果他在1942年将自己11岁时积攒的第一笔投资本金114.75美元投资标准普尔500指数基金,产生的股息再用于投资,该持仓在2019年1月31日税前价值将达到606811美元--在此期间,投资增幅为5288倍。


另外,对于国家而言,同样是如此道理。国家只有保留一定"积蓄",才可以进行投资,提升生产力及生活水平。


对于未来的展望


对于未来的投资机会,巴菲特又是怎么看的呢?


对于最近在美国有复苏迹象的比特币,巴菲特仍维持他对比特币不看好的观点。他将1952年蜜月期间在拉斯维加斯见到玩轮盘赌的人与比特币投资者并论,认为他们都是"数学不好"的人,并将比特币形容为"非人类"。


对于全球关注的5G市场,巴菲特则表示旗下子公司将会开发包括5G在内的科技行业。公司有该对该方面独具专业理解的人员负责该方面业务。而对于人工智能,巴菲特则认为不担心未来人力工作会被AI取代。他表示企业总在想办法提高效率,未来AI可能会取代部分人力工作,但美国的经济制度将会创造更多的工作机会。"200年前的人可能无论如何也无法理解当前90%的农业岗位会消失"。但是,事实美国经济制度已经证明了可以在发生各种改变情况下良好运作。


作为苹果最大股东,巴菲特表示不会对苹果公司的经营发表具体意见,但是他希望苹果股价能下降,这样伯克希尔就可以购入更多苹果(AAPL)股票。另外,公司已准备未来30年中继续购买苹果的股票。


股神的幸福观


有意思的是,在昨天的股东大会上,投资者所问的问题不仅涵盖了投资方面的问题,甚至还有关人生观的问题。


一名13岁的小朋友表示巴菲特与芒格的投资经验都提到,两人股票投资策略意味着需要满足延迟能力,以后去做这样的"满足延迟"是否来得及。


"满足延迟"是指为追求长远价值放弃选择当前满足,本质上是指克服当前困难而获得长远利益能力。巴菲特对此举例道,如果买一张30年的国债,扣除3%的个人税,还有2%的通胀,那么这个满足在未来也很难实现。相反,还不如去一趟迪士尼乐园更开心。


他认为,在目前低利率的环境下,固定投资无法立即获利和享受,家庭如果放弃储蓄,及时行乐也是一个可取的选择。但同时,巴菲特表示储蓄还是很有用的。


但是对于幸福感,巴菲特则认为与储蓄无多大关系。他认为如果有人不会因为储蓄感到快乐,当他的储蓄达到五百万的时候还是不会快乐。他认识很多富人非常有钱、拥有巨额财富,但并没有因此而十分快乐。财富与幸福程度并不会成正比。


而针对另一个11岁来自中国的小朋友对于人性的提问,巴菲特表示年纪越大,阅历越多,对于人性的理解就越深刻。书中学到的"人性"远远不及在实践的阅历和积累、犯错中学得的要多。"股神"表示,现在的他对于人性的观察要比30年前更加敏锐。


在被问到认为人生中最重要的是什么,巴菲特的回答是时间。他表示,时间和爱是金钱买不到的东西,也是人生最重要的东西。他自己很庆幸可以控制自己的时间,也很庆幸自己目前所做喜欢的工作不受衰老限制。


而芒格的回答则是做自己喜欢做的东西。


关于两人还能继续自己喜欢的事业多久,也是此次大会的焦点。巴菲特表示可以考虑让两位新提拔的副董事长Ajit Jain 和Greg Abel在未来参与主持股东大会。至于自己和芒格未来会否淡化在公司的角色,巴菲特则没有明说。


关于两人退休的影响问题,芒格对此有作回应。他表示,如果要问他两个人最终离开公司,公司会怎样,他的回答是"依然会很好。"(And the answer is fine)。



巴菲特股东大会2017,巴菲特股东大会:股神的投资观与幸福观

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